2000年年底,復興技術共有員工148人。它12年前剛剛開始運作的時候只有12個人,1994年達到36人。起家的時候復興技術公司交易12種金融工具,1994年上升到40多種,2000年達到60多種。從基金開始運作到2000年,大獎章的年平均淨回報超過40%。從1994~2000年,公司的計算機性能和電子通信性能都增加了將近50倍。
2000年,西蒙斯的公眾認知程度比現在還要低。即便是現在,很多人也可能只是偶爾聽說過這個掙錢像探囊取物一樣的異人。但是在對沖基金行業和投資銀行領域,很多人膜拜西蒙斯就像膜拜上帝。人們給他的綽號是「埃爾維斯」——貓王埃爾維斯·普雷斯利是搖滾之王,西蒙斯是對沖基金之王。
金融行業的業內人士開始紛紛窺視西蒙斯的基金。如果他找到了百戰百勝的賺錢法寶,那麼大家也想要分一勺羹。很多專業的量化投資網站上滿是對復興技術公司所採取的投資策略的八卦和揣測,復興技術在美國證交會的季度報表也成了很多人掘金的場所,可惜,復興技術的基金都是對沖基金,不在美國本土註冊,它向美國證交會上報的材料信息非常有限。也有些投資銀行通過對復興技術各種交易的時間、頻率和數額進行分析,結合過去的歷史數據進行「逆向推理」,企圖猜出復興技術的公式究竟是什麼,但是復興技術頻頻更換交易對手,所以投資銀行永遠都只能知道該公司一部分的交易,使進行逆向推理、準確判斷公式的難度陡增。當然也有人要走捷徑,直接僱用西蒙斯的人,這種做法在對沖基金行業非常普遍:如果你想模仿你的(成功的)競爭對手,你可以高薪挖來競爭對手的核心人員,通常是坐第二把交椅、陞遷無望的基金管理人。正是因為這個原因,各類對沖基金所採取的策略通常非常相似。但是要從西蒙斯這裡挖人不太容易,一方面是因為西蒙斯在選人、用人、留人上面花很多工夫,他的這種能力在石溪大學數學系就已經很清楚地顯示出來;另一方面是由於大獎章的成功,僱員的回報很優厚,尤其是高級僱員,所以對手要挖人的成本很高;另外的因素是西蒙斯僱用的基本上是科學家而不是金融家,這些人更加重視能在什麼地方不斷研究,發現新的東西,至於他們發現的東西能夠賺錢對他們來說不是最重要的,復興技術提供的正是這樣一種氛圍,這和通常的對沖基金南轅北轍。
也有人想撞撞運氣,直接問西蒙斯。西蒙斯最經常被人問到的問題就是:你成功的秘密到底是什麼?西蒙斯總是一成不變地回答:「運氣。」
這一段對話很經典:
記者問:「那您能說說大獎章基金的投資策略嗎?」
西蒙斯:「沒什麼能說的。」
記者問:「您使用什麼金融工具呢?」
西蒙斯:「所有的。」
記者問:「您有多少種不同的交易策略?」
西蒙斯:「很多。」
記者問:「有人說貴公司用語音識別軟件去分析交易所的噪聲,這是真的嗎?」
西蒙斯:「我的博士們聽到這個故事都笑了半天。」但是西蒙斯加了一句,說他曾經研究過太陽黑子活動對市場的影響。記者趕緊問他得出了什麼樣的結論,西蒙斯笑而不答。
西蒙斯拿自己和巴菲特比較
1999年西蒙斯參加一次研討會,破天荒地大開金口,多說了幾句關於復興技術的投資理念:「有效市場假說是基本正確的,也就是說,市場上沒有什麼明顯的套利機會。但是,我們關注的是那些很小的機會,它們可能轉瞬即逝。這些機會出現之後我們會做出預測,然後進行相應的交易。交易之後,我們又對新的市場情況進行跟蹤和評判,我們的預測也會作相應調整。當我們的預測變化之後,我們的投資組合也會跟著變化。我們整天做的就是這個事情。我們總是不停地買入、拋出。我們之所以賺錢,就是靠我們不停地交易。」
西蒙斯有一次把他的投資策略和巴菲特的相比較,他說大獎章的投資有點兒像科羅拉多州的粗放型農耕:中間架一個噴灌,然後四周是一大圈的麥地,隨便拔一個麥穗兒可能長得並不怎麼樣,但是大部分都還長得不錯,靠數量、靠概率取勝。而巴菲特的投資方式更像密集型農耕,種的不多,每一個麥穗兒都很重要。他說:「我們的投資方法正好是兩個極端。」
西蒙斯的粗放型農耕和巴菲特的密集型農耕
西蒙斯關注的是許許多多很小的機會,每一個單個的投資能否取勝不重要;巴菲特關注的是數量不多的、比較大的機會,每一個投資都很重要。
曾經是西蒙斯手下的幾個前復興技術的成員總是告誡人們:「也許西蒙斯的秘密武器並不是他的秘密公式,而在於其他方面。」伯樂坎普就很直接地說過:「我一直都認為復興技術的成功秘密是它從不僱用工商管理碩士。」他覺得這些從工商管理名校出來的學生受到的都是同樣的教育,接受的都是同樣的價值觀,採取的也都是同樣的投資手段,所以他們在金融市場上就像一群羊,總要聚在一起,那樣要是能有好的投資回報才怪。很多著名的投資管理人都有這種看法,彼得·林奇在他的兩本關於如何選股和投資基金打敗華爾街的暢銷書裡面多次提到這個問題,認為即便是對金融一知半解的散戶投資人也有機會打敗滿口術語、天天盯著電腦的專家,就是因為專家總是想著如何避免在同行評比中丟人,所以專家一般都扎堆兒。
和許多成功的投資人一樣,西蒙斯做事也不扎堆兒。
走進長島的復興技術公司
他的公司大本營不在華爾街,而是在紐約郊外的長島,和石溪大學很近。當年他白手起家的時候用的就是學校的房子。復興技術公司設有一個健身房,幾個網球場,圖書館裡面有一個大壁爐,每個員工都有自己的辦公室,但是房門很少是關著的,包括西蒙斯的房門。這裡的原則是:不管是誰,只要房門是開著的,其他人都可以進去聊天、討論。除了花時間處理公司的人事和市場銷售等問題之外,西蒙斯總是樂意與隨便走進他辦公室的研究員或者程序員討論數學、統計或者電腦系統方面的問題。復興技術公司這種比較另類的公司佈置和公司文化也不免讓人想起谷歌公司,谷歌的辦公樓裡面有鋼琴,有很多體育設施,有專門為員工按摩的人員。復興技術公司的氣氛如同隔壁的石溪大學一樣放鬆,但是這裡也有一種難以形容的專注和壓力,工作的時間人們都很專心,不過,和華爾街的其他金融機構不同,復興技術公司的員工很少加班。當然,把復興技術說成是效率非凡但又輕鬆活躍的地方也有些誇張,過去的僱員就曾經抱怨過沒完沒了的內部會議。
復興技術公司僱員中大約1/3的人有博士學位,大部分員工都在公司的總部長島東塞陶凱特上班,其餘人員在紐約、曼哈頓、舊金山、倫敦和米蘭。復興技術的元老弗雷介紹說:「西蒙斯營造的公司氛圍使人們很容易發揮創造力,潛心工作,而把各類毫無意義的內耗、人浮於事降到最低。」據說西蒙斯的脾氣很不錯,就像一個循循善誘的老教授,從來都沒有大嗓門喊叫過。
走進其他的對沖基金管理公司,一般在公司最中央的位置都是交易室,跟投資銀行的交易大廳的佈局類似。大的對沖基金的交易室規模堪比一個小銀行的交易室,也是一排排的螢光屏和亂糟糟的辦公桌。現在的交易大部分都是通過電子形式完成的,所以過去那種對著話筒喊叫的情形不太常見。基金管理公司的其他人員,包括銷售人員、客戶服務人員、中台清算人員、收付人員、電腦人員等,則分別坐在交易室的四周,或者坐在另外的光線不是十分好的辦公室。但是復興技術公司的中央位置不是交易室,而是一個小禮堂。小禮堂能容納一百來號人,很樸素的裝修,天花板上是露出的木頭椽子,給人一種穩定的感覺。這裡每週舉行兩次科學講座,公司員工誰都可以去聽。2000年《機構投資人》雜誌的記者豪爾·魯克斯去復興技術對西蒙斯進行很罕見的採訪,採訪之前的一個月在小禮堂裡面進行的是一個分子生物學專家關於大腸癌研究的講座。復興技術公司的一個員工在談起一個月前的講座時說:「當你聽到其他行業的專家介紹統計學的一種很有意思的應用時,你的腦子自然而然就會動起來,開始想問題。」復興技術的數學模型在不斷更新和變化,很多的靈感就是在這樣跨學科的碰撞中產生的。
西蒙斯的辦公室裝飾也很平常,裡面有幾張真皮沙發,牆上掛著一幅靈巧的山貓獵殺一隻兔子的畫,這不禁使人想起投資銀行給西蒙斯這類基金公司的代號,大都是食肉動物。西蒙斯告訴魯克斯:「這幅畫本來掛在我家裡,但是我妻子對它不是很感冒。」
機器和人
大獎章基金當然是量化到牙齒的基金。在量化基金的運作中,電腦模型收集大量的歷史數據,然後從這些數據中尋找規律,這些規律一般用數學公式來表述,叫模型。如果認為過去的規律不是偶然的,將來還會再次出現,量化基金就會按照公式指示的交易方向來交易。各種電腦模型發出交易的信號或者指令,指令要麼由基金公司的交易員來手工執行,要麼通過電子方式直接執行。現在的量化基金大部分都使用完全自動的交易過程,交易員只是在模型或者市場出現異常的情況下才介入。復興技術公司大概僱有20多個交易人員,他們的任務是以最低的成本來完成交易,並且盡量不被市場察覺。降低交易成本、避免市場察覺對量化基金來說是成敗的關鍵,因為量化基金所要抓住的是很小的市場機會,交易成本稍微多一點點就可能意味著模型從盈利變成虧損。
人的判斷在量化基金的交易過程中不是一個決定的因素。西蒙斯說:「我們一般不和我們的模型唱反調。」有時候市場的波動性超乎尋常,或者模型的信號減弱,這時交易人員才可能干預。
但這並不是說人完全是機器的奴隸。不管多麼複雜的電腦模型,都是需要人去設計、編程、維護和控制的。連西蒙斯自己都說,沒有一個長期不變能賺錢的模型,所以,模型必須要不斷更新,這也完全是通過人來完成的。復興技術的科學家整天都在尋找可能重複的規律,他們的研究對象是浩如煙海的金融數據。西蒙斯的公司在完成這項任務的時候用的是大批的數學家、統計學家、物理學家、語音識別專家,可以這樣說,他們採取的尋找、比較、確定新的模型的方法在很大程度上借鑒了自然科學、工程科學的方法。換句話說,更多情況下,用實驗來測試,讓數字去說話。
他的投資模型所用的數學有多麼高深,他的研究人員所需要的數學水平有多好呢?西蒙斯介紹說:「數學和其他科學其實很不同。數學要靠直覺,但是直覺對於憑借試驗來論證的其他自然科學來說並不是最關鍵的。在其他自然科學中,雖說直覺仍然重要,但是猜測和假設更加重要,設計合理的試驗(來驗證或者推倒猜測和假設)也是重要的。跟純數學相比,其他自然科學可能涉及的面更加廣,但不是那麼深。在復興技術,我們用的數學工具也挺複雜的,但是高深就談不上了,不過我們用的統計學技巧就可能非常複雜。我所需要的研究人員的確要懂得一定的數學,這樣他能很熟練地使用我們所用的各種研究工具,但是更重要的是他應該對事情的根源很好奇,富有想像力,而且有恆心去揭示這些根源。」這段話是很值得那些立志在量化投資研究領域鑽研的人深思的。
除了外圍的輔助人員,復興技術公司的員工分為三類:計算機和電腦系統專家、研究人員和交易人員。西蒙斯和研究人員每週開一次會,討論最新的研究投資模型的項目。員工每半年拿一次現金獎金,獎金的多少當然和大獎章基金的表現相關。從董事總經理到清潔工,每個人都會參與分成,決定每個人獎金相對多少最主要的考慮因素是每個人對公司長期發展的貢獻。西蒙斯很強調「長期發展」,他說公司的很多研究項目都要好幾年才能完成,如果只是按照一年的表現來發放獎金對公司沒有好處。華爾街的金融機構在這次的金融危機中受到重創,很多人都認為按照短期表現發放獎金的制度是元兇之一。西蒙斯通過獎金分發機制想達到的目的是「每個人都希望其他人的報酬也很好。」這個出發點和其他大多數金融機構不同,因為通常其他金融機構在發獎金的時候,每個人都希望其他人的報酬差一些。很多在投資銀行工作過的人都不會忘記發獎金時候的你死我活,人性的醜陋在金錢的驅動之下暴露無遺。
復興技術公司為自己制定的每半年的回報目標為12%,許多其他的對沖基金公司全年能達到12%的回報就謝天謝地了,而復興技術在過去則是年年輕鬆超越內定的目標。許多員工都持有復興技術公司的股份,當然他們在大獎章基金裡面也有投資,所以他們的收入既包括大獎章的投資回報,也包括公司的工資、獎金和分紅,後者的來源主要是復興技術從大獎章基金收取的管理費和表現費。我們說過了,大獎章的高回報和高收費其實都是羊毛出在羊身上。每年西蒙斯都自己出錢邀請公司員工外出旅遊一次,去的是像百慕大群島、牙買加這樣的豪華度假地。
雖說西蒙斯從來不談錢的事情,但是眾所周知,他自己賺的錢可以算是車載斗量。根據復興技術給美國證交會上報的材料,復興技術的1/4~1/2的股份在西蒙斯手裡,他的一個兒子持有不到5%的股份。科技主管勞爾持有10%~25%。語音識別專家、執行副總裁布朗和愛玩火車模型的默瑟各佔5%~10%。財務總監馬克·西爾伯也有5%~10%。交易總管保爾·布羅德持有份額小於5%。其他的股份分別在僱員手中,大概有將近100名員工有公司的股份。也許這些人所持股份的數額不大,但是乘上一個大數,僱員每年的分紅也是相當可觀的。別忘了,西蒙斯的基金收費奇高,收來的錢,除了成本(其中包括僱員的工資和獎金),剩下的就是股東回報。
要想加入這個超級富豪的生產線,你可以不懂任何金融和投資,但是你不能不懂科學,每個新的員工候選人必須要在全公司員工面前講解他的科學研究成果,這通常是和金融毫無關係的課題。大部分在金融界工作過的人都以曾經在華爾街工作過的經歷作為他們找工作的賣點,但是這種背景在復興技術卻是個人履歷上的一個污點。很多科學家到了復興技術之後仍然從事跟他們過去的研究類似的工作,過去他們也許研究的是人的語音,或者基因,或者流動的液體,現在研究的數據是股票價格,所用的工具沒有什麼不同,工作單位的氛圍也和大學或者科研機構相似。他們能看到自己的工資、獎金和投資的價值在飛速增長,但是很多人對金融仍然是一無所知。
對西蒙斯來說,這不是壞事。
和其他金融機構不同,除了退休或者尋找其他的刺激之外,員工從復興技術跳槽的極少,這一點西蒙斯引以為豪。這當然也和公司多年的超常表現有關係,應該說這是一種相互積極推動的共生關係吧。
2000年,西蒙斯的公眾認知程度比現在還要低。即便是現在,很多人也可能只是偶爾聽說過這個掙錢像探囊取物一樣的異人。但是在對沖基金行業和投資銀行領域,很多人膜拜西蒙斯就像膜拜上帝。人們給他的綽號是「埃爾維斯」——貓王埃爾維斯·普雷斯利是搖滾之王,西蒙斯是對沖基金之王。
金融行業的業內人士開始紛紛窺視西蒙斯的基金。如果他找到了百戰百勝的賺錢法寶,那麼大家也想要分一勺羹。很多專業的量化投資網站上滿是對復興技術公司所採取的投資策略的八卦和揣測,復興技術在美國證交會的季度報表也成了很多人掘金的場所,可惜,復興技術的基金都是對沖基金,不在美國本土註冊,它向美國證交會上報的材料信息非常有限。也有些投資銀行通過對復興技術各種交易的時間、頻率和數額進行分析,結合過去的歷史數據進行「逆向推理」,企圖猜出復興技術的公式究竟是什麼,但是復興技術頻頻更換交易對手,所以投資銀行永遠都只能知道該公司一部分的交易,使進行逆向推理、準確判斷公式的難度陡增。當然也有人要走捷徑,直接僱用西蒙斯的人,這種做法在對沖基金行業非常普遍:如果你想模仿你的(成功的)競爭對手,你可以高薪挖來競爭對手的核心人員,通常是坐第二把交椅、陞遷無望的基金管理人。正是因為這個原因,各類對沖基金所採取的策略通常非常相似。但是要從西蒙斯這裡挖人不太容易,一方面是因為西蒙斯在選人、用人、留人上面花很多工夫,他的這種能力在石溪大學數學系就已經很清楚地顯示出來;另一方面是由於大獎章的成功,僱員的回報很優厚,尤其是高級僱員,所以對手要挖人的成本很高;另外的因素是西蒙斯僱用的基本上是科學家而不是金融家,這些人更加重視能在什麼地方不斷研究,發現新的東西,至於他們發現的東西能夠賺錢對他們來說不是最重要的,復興技術提供的正是這樣一種氛圍,這和通常的對沖基金南轅北轍。
也有人想撞撞運氣,直接問西蒙斯。西蒙斯最經常被人問到的問題就是:你成功的秘密到底是什麼?西蒙斯總是一成不變地回答:「運氣。」
這一段對話很經典:
記者問:「那您能說說大獎章基金的投資策略嗎?」
西蒙斯:「沒什麼能說的。」
記者問:「您使用什麼金融工具呢?」
西蒙斯:「所有的。」
記者問:「您有多少種不同的交易策略?」
西蒙斯:「很多。」
記者問:「有人說貴公司用語音識別軟件去分析交易所的噪聲,這是真的嗎?」
西蒙斯:「我的博士們聽到這個故事都笑了半天。」但是西蒙斯加了一句,說他曾經研究過太陽黑子活動對市場的影響。記者趕緊問他得出了什麼樣的結論,西蒙斯笑而不答。
西蒙斯拿自己和巴菲特比較
1999年西蒙斯參加一次研討會,破天荒地大開金口,多說了幾句關於復興技術的投資理念:「有效市場假說是基本正確的,也就是說,市場上沒有什麼明顯的套利機會。但是,我們關注的是那些很小的機會,它們可能轉瞬即逝。這些機會出現之後我們會做出預測,然後進行相應的交易。交易之後,我們又對新的市場情況進行跟蹤和評判,我們的預測也會作相應調整。當我們的預測變化之後,我們的投資組合也會跟著變化。我們整天做的就是這個事情。我們總是不停地買入、拋出。我們之所以賺錢,就是靠我們不停地交易。」
西蒙斯有一次把他的投資策略和巴菲特的相比較,他說大獎章的投資有點兒像科羅拉多州的粗放型農耕:中間架一個噴灌,然後四周是一大圈的麥地,隨便拔一個麥穗兒可能長得並不怎麼樣,但是大部分都還長得不錯,靠數量、靠概率取勝。而巴菲特的投資方式更像密集型農耕,種的不多,每一個麥穗兒都很重要。他說:「我們的投資方法正好是兩個極端。」
西蒙斯的粗放型農耕和巴菲特的密集型農耕
西蒙斯關注的是許許多多很小的機會,每一個單個的投資能否取勝不重要;巴菲特關注的是數量不多的、比較大的機會,每一個投資都很重要。
曾經是西蒙斯手下的幾個前復興技術的成員總是告誡人們:「也許西蒙斯的秘密武器並不是他的秘密公式,而在於其他方面。」伯樂坎普就很直接地說過:「我一直都認為復興技術的成功秘密是它從不僱用工商管理碩士。」他覺得這些從工商管理名校出來的學生受到的都是同樣的教育,接受的都是同樣的價值觀,採取的也都是同樣的投資手段,所以他們在金融市場上就像一群羊,總要聚在一起,那樣要是能有好的投資回報才怪。很多著名的投資管理人都有這種看法,彼得·林奇在他的兩本關於如何選股和投資基金打敗華爾街的暢銷書裡面多次提到這個問題,認為即便是對金融一知半解的散戶投資人也有機會打敗滿口術語、天天盯著電腦的專家,就是因為專家總是想著如何避免在同行評比中丟人,所以專家一般都扎堆兒。
和許多成功的投資人一樣,西蒙斯做事也不扎堆兒。
走進長島的復興技術公司
他的公司大本營不在華爾街,而是在紐約郊外的長島,和石溪大學很近。當年他白手起家的時候用的就是學校的房子。復興技術公司設有一個健身房,幾個網球場,圖書館裡面有一個大壁爐,每個員工都有自己的辦公室,但是房門很少是關著的,包括西蒙斯的房門。這裡的原則是:不管是誰,只要房門是開著的,其他人都可以進去聊天、討論。除了花時間處理公司的人事和市場銷售等問題之外,西蒙斯總是樂意與隨便走進他辦公室的研究員或者程序員討論數學、統計或者電腦系統方面的問題。復興技術公司這種比較另類的公司佈置和公司文化也不免讓人想起谷歌公司,谷歌的辦公樓裡面有鋼琴,有很多體育設施,有專門為員工按摩的人員。復興技術公司的氣氛如同隔壁的石溪大學一樣放鬆,但是這裡也有一種難以形容的專注和壓力,工作的時間人們都很專心,不過,和華爾街的其他金融機構不同,復興技術公司的員工很少加班。當然,把復興技術說成是效率非凡但又輕鬆活躍的地方也有些誇張,過去的僱員就曾經抱怨過沒完沒了的內部會議。
復興技術公司僱員中大約1/3的人有博士學位,大部分員工都在公司的總部長島東塞陶凱特上班,其餘人員在紐約、曼哈頓、舊金山、倫敦和米蘭。復興技術的元老弗雷介紹說:「西蒙斯營造的公司氛圍使人們很容易發揮創造力,潛心工作,而把各類毫無意義的內耗、人浮於事降到最低。」據說西蒙斯的脾氣很不錯,就像一個循循善誘的老教授,從來都沒有大嗓門喊叫過。
走進其他的對沖基金管理公司,一般在公司最中央的位置都是交易室,跟投資銀行的交易大廳的佈局類似。大的對沖基金的交易室規模堪比一個小銀行的交易室,也是一排排的螢光屏和亂糟糟的辦公桌。現在的交易大部分都是通過電子形式完成的,所以過去那種對著話筒喊叫的情形不太常見。基金管理公司的其他人員,包括銷售人員、客戶服務人員、中台清算人員、收付人員、電腦人員等,則分別坐在交易室的四周,或者坐在另外的光線不是十分好的辦公室。但是復興技術公司的中央位置不是交易室,而是一個小禮堂。小禮堂能容納一百來號人,很樸素的裝修,天花板上是露出的木頭椽子,給人一種穩定的感覺。這裡每週舉行兩次科學講座,公司員工誰都可以去聽。2000年《機構投資人》雜誌的記者豪爾·魯克斯去復興技術對西蒙斯進行很罕見的採訪,採訪之前的一個月在小禮堂裡面進行的是一個分子生物學專家關於大腸癌研究的講座。復興技術公司的一個員工在談起一個月前的講座時說:「當你聽到其他行業的專家介紹統計學的一種很有意思的應用時,你的腦子自然而然就會動起來,開始想問題。」復興技術的數學模型在不斷更新和變化,很多的靈感就是在這樣跨學科的碰撞中產生的。
西蒙斯的辦公室裝飾也很平常,裡面有幾張真皮沙發,牆上掛著一幅靈巧的山貓獵殺一隻兔子的畫,這不禁使人想起投資銀行給西蒙斯這類基金公司的代號,大都是食肉動物。西蒙斯告訴魯克斯:「這幅畫本來掛在我家裡,但是我妻子對它不是很感冒。」
機器和人
大獎章基金當然是量化到牙齒的基金。在量化基金的運作中,電腦模型收集大量的歷史數據,然後從這些數據中尋找規律,這些規律一般用數學公式來表述,叫模型。如果認為過去的規律不是偶然的,將來還會再次出現,量化基金就會按照公式指示的交易方向來交易。各種電腦模型發出交易的信號或者指令,指令要麼由基金公司的交易員來手工執行,要麼通過電子方式直接執行。現在的量化基金大部分都使用完全自動的交易過程,交易員只是在模型或者市場出現異常的情況下才介入。復興技術公司大概僱有20多個交易人員,他們的任務是以最低的成本來完成交易,並且盡量不被市場察覺。降低交易成本、避免市場察覺對量化基金來說是成敗的關鍵,因為量化基金所要抓住的是很小的市場機會,交易成本稍微多一點點就可能意味著模型從盈利變成虧損。
人的判斷在量化基金的交易過程中不是一個決定的因素。西蒙斯說:「我們一般不和我們的模型唱反調。」有時候市場的波動性超乎尋常,或者模型的信號減弱,這時交易人員才可能干預。
但這並不是說人完全是機器的奴隸。不管多麼複雜的電腦模型,都是需要人去設計、編程、維護和控制的。連西蒙斯自己都說,沒有一個長期不變能賺錢的模型,所以,模型必須要不斷更新,這也完全是通過人來完成的。復興技術的科學家整天都在尋找可能重複的規律,他們的研究對象是浩如煙海的金融數據。西蒙斯的公司在完成這項任務的時候用的是大批的數學家、統計學家、物理學家、語音識別專家,可以這樣說,他們採取的尋找、比較、確定新的模型的方法在很大程度上借鑒了自然科學、工程科學的方法。換句話說,更多情況下,用實驗來測試,讓數字去說話。
他的投資模型所用的數學有多麼高深,他的研究人員所需要的數學水平有多好呢?西蒙斯介紹說:「數學和其他科學其實很不同。數學要靠直覺,但是直覺對於憑借試驗來論證的其他自然科學來說並不是最關鍵的。在其他自然科學中,雖說直覺仍然重要,但是猜測和假設更加重要,設計合理的試驗(來驗證或者推倒猜測和假設)也是重要的。跟純數學相比,其他自然科學可能涉及的面更加廣,但不是那麼深。在復興技術,我們用的數學工具也挺複雜的,但是高深就談不上了,不過我們用的統計學技巧就可能非常複雜。我所需要的研究人員的確要懂得一定的數學,這樣他能很熟練地使用我們所用的各種研究工具,但是更重要的是他應該對事情的根源很好奇,富有想像力,而且有恆心去揭示這些根源。」這段話是很值得那些立志在量化投資研究領域鑽研的人深思的。
除了外圍的輔助人員,復興技術公司的員工分為三類:計算機和電腦系統專家、研究人員和交易人員。西蒙斯和研究人員每週開一次會,討論最新的研究投資模型的項目。員工每半年拿一次現金獎金,獎金的多少當然和大獎章基金的表現相關。從董事總經理到清潔工,每個人都會參與分成,決定每個人獎金相對多少最主要的考慮因素是每個人對公司長期發展的貢獻。西蒙斯很強調「長期發展」,他說公司的很多研究項目都要好幾年才能完成,如果只是按照一年的表現來發放獎金對公司沒有好處。華爾街的金融機構在這次的金融危機中受到重創,很多人都認為按照短期表現發放獎金的制度是元兇之一。西蒙斯通過獎金分發機制想達到的目的是「每個人都希望其他人的報酬也很好。」這個出發點和其他大多數金融機構不同,因為通常其他金融機構在發獎金的時候,每個人都希望其他人的報酬差一些。很多在投資銀行工作過的人都不會忘記發獎金時候的你死我活,人性的醜陋在金錢的驅動之下暴露無遺。
復興技術公司為自己制定的每半年的回報目標為12%,許多其他的對沖基金公司全年能達到12%的回報就謝天謝地了,而復興技術在過去則是年年輕鬆超越內定的目標。許多員工都持有復興技術公司的股份,當然他們在大獎章基金裡面也有投資,所以他們的收入既包括大獎章的投資回報,也包括公司的工資、獎金和分紅,後者的來源主要是復興技術從大獎章基金收取的管理費和表現費。我們說過了,大獎章的高回報和高收費其實都是羊毛出在羊身上。每年西蒙斯都自己出錢邀請公司員工外出旅遊一次,去的是像百慕大群島、牙買加這樣的豪華度假地。
雖說西蒙斯從來不談錢的事情,但是眾所周知,他自己賺的錢可以算是車載斗量。根據復興技術給美國證交會上報的材料,復興技術的1/4~1/2的股份在西蒙斯手裡,他的一個兒子持有不到5%的股份。科技主管勞爾持有10%~25%。語音識別專家、執行副總裁布朗和愛玩火車模型的默瑟各佔5%~10%。財務總監馬克·西爾伯也有5%~10%。交易總管保爾·布羅德持有份額小於5%。其他的股份分別在僱員手中,大概有將近100名員工有公司的股份。也許這些人所持股份的數額不大,但是乘上一個大數,僱員每年的分紅也是相當可觀的。別忘了,西蒙斯的基金收費奇高,收來的錢,除了成本(其中包括僱員的工資和獎金),剩下的就是股東回報。
要想加入這個超級富豪的生產線,你可以不懂任何金融和投資,但是你不能不懂科學,每個新的員工候選人必須要在全公司員工面前講解他的科學研究成果,這通常是和金融毫無關係的課題。大部分在金融界工作過的人都以曾經在華爾街工作過的經歷作為他們找工作的賣點,但是這種背景在復興技術卻是個人履歷上的一個污點。很多科學家到了復興技術之後仍然從事跟他們過去的研究類似的工作,過去他們也許研究的是人的語音,或者基因,或者流動的液體,現在研究的數據是股票價格,所用的工具沒有什麼不同,工作單位的氛圍也和大學或者科研機構相似。他們能看到自己的工資、獎金和投資的價值在飛速增長,但是很多人對金融仍然是一無所知。
對西蒙斯來說,這不是壞事。
和其他金融機構不同,除了退休或者尋找其他的刺激之外,員工從復興技術跳槽的極少,這一點西蒙斯引以為豪。這當然也和公司多年的超常表現有關係,應該說這是一種相互積極推動的共生關係吧。