這兩個指稱都說明復興技術的一些交易策略著重分析那些較少為人所關注的數據來源。這些數據來源較少被人所關注一般是有原因的，常常是所需要的技術的複雜程度很高。
5.買賣掉期合同
這也是在2004~2007年的訴訟案件中透露出來的。沃爾夫冰指稱復興技術使用掉期合同的交易方法是一個「大騙局」，但是他沒有具體透露是哪一種掉期合同，為什麼是大騙局。他在反訴狀裡面說復興技術的做法違反了美國證交會和全美證券交易商協會有關證券沽空的法規。
在交易工具的選擇上，復興技術一般走的是標準化的道路，選擇買賣流動性高、歷史數據比較齊全、交易成本比較低的各種工具：外匯、商品期貨、利率和債券期貨、藍籌股票都符合這些條件。很多比較複雜的期權因為都是櫃面交易，而且買入賣出價差比較大，所以不太適合大獎章基金快速買入賣出的交易方式。西蒙斯1998年才邀請羅聞全到復興技術公司去講授關於布萊克－舒爾斯－默頓的期權複製和標價的理論，但是那時候期權的交易已經非常普遍，我們提過的芝加哥奧康納兄弟早就通過交易期權而盆缽滿盈，由此我們可以推斷復興技術很少使用期權或者其他複雜的產品。事實上，這樣一個非常成功的投資基金很少使用非常複雜的產品，對普通投資人來說，這也許是個值得思考的問題。
掉期合同在外匯、債券、股票領域都存在，指合同的雙方同意在將來特定的時間按照事先商定的辦法交換一系列現金流。比如外匯掉期，一般有兩個日子，在比較近的那個日子，甲乙雙方交換一筆外匯；到了較遠的那個日子，雙方再換回來，兩次交換的數目稍有不同，以反映兩種外匯之間利率的不同。按照每日交易量來說，外匯掉期是外匯市場交易量最大的一種合同，而外匯市場又是全球交易量最大的一個市場。利率掉期我們在講長期資本管理的時候提起過，這類合同一般期限比較長，從數年到三四十年不等，雙方在固定的日子裡交換現金流，通常是一方支付固定利率，一方支付浮動利率。按照總存量來說，利率掉期是金融行業存量最多的工具，因為一筆合同的期限通常很長，所以總存量很大。外匯或者利率合同都是流動性非常高的工具，所以復興技術把它的短期交易模型用在這兩種工具上不足為奇。另外，這兩種工具其實都是其他一些交易量同樣很大的簡單工具組合起來而成的，復興技術也有可能通過監控整體和零件之間的價格差別而尋找套利機會。不過這種套利操作是很常規的，所以機會也許是鳳毛麟角。但是利率掉期和外匯掉期怎麼會觸犯證券沽空的條例呢？一個可能性是組裝利率掉期的零件之一——政府債券期貨合同——的交易要受到一定的限制，美國證交會和全美證券交易商協會有關證券沽空的限制條款包括防止操縱市場的內容，通過交易利率掉期合同，復興技術可以間接沽空相關的美國政府債券期貨。
另外一種可能性是復興技術交易股票掉期。這類合同的甲方乙方在未來固定的時期交換現金流，一方按照某種利率，另一方則按照某種股票或者股票指數的表現。這種產品的交易量不大，都要通過投資銀行量體裁衣而完成，所以流動性並不高。但是這種產品的基礎——利率的變動和股票價格、股票指數的變動——都是有很多數據可以用來做量化分析的，所以，復興技術通過這種產品來沽空某種直接沽空可能受到限制的股票或者股票指數的可能性也是存在的。但是我們覺得這種可能性比較小，首先，這不太符合復興技術一貫的交易原則；其次，如果復興技術長年累月買賣這種交易量不太大的工具，那麼復興技術使用股票掉期合同的消息應該早就傳到市場上了。我們目前沒有看到任何關於該公司交易這類產品的報道。
綜合起來看，復興技術通過交易利率掉期而間接影響政府債券期貨的可能性比較大。
另外，從已經掌握的資料來看，復興技術公司交易範圍的擴大通常不是通過使用比較複雜，或者最時髦的產品來達到的，它最可能採取的多元化策略是將成熟市場已經用過的那些交易方法用到其他比較新的市場中去。它申請印度股市的交易牌照就是一個例子，它在中國股市上進行交易的那一天我想也不會太遠。
模型的新陳代謝
除了上面所說的這五點之外，西蒙斯接受採訪時的另外一席話也是值得思考的。他說：「我們起初建立大獎章基金的時候試圖捕捉的那些市場異常到目前仍然存在，不過它們都有些弱化。在這種情況下，你必須加大交易的幅度。你的交易系統必須是一層上面又有一層。每個新的交易策略被提出來之後，我們就在內部討論，這究竟是一個全新的交易策略呢，還是包括在我們已經有的模型裡面了？這時候我們就需要使用統計測試的方法來判斷這個所謂新的交易策略究竟是不是新的。如果真是新的，我們下一步的工作就是確定給這個新的交易策略多少權重。這就又給我們的模型體系新加了一層。我們會不斷給我們的模型添加新的內容的。」
這段話值得細究。第一，它多少證實了我們上面的第一個猜測，那就是復興技術最主要的策略是利用市場過激反應這個現象，捕捉價格跳動之後回歸的那些機會。第二，復興技術所使用的槓桿可能有所升高，因為市場信號在弱化。當然復興技術的槓桿不可能達到長期資本管理的水平，從我們已知的信息來看，這家公司所使用的槓桿水平相對其他對沖基金是比較低的。第三，復興技術在最近十幾年中的交易速度越提越快，這也很可能是西蒙斯說的「加大交易幅度」的一部分。第四，復興技術不斷引進新的模型，將新的模型和老的模型並行使用。
複製復興技術
這些基本上就是我們已經瞭解到的關於復興技術公司交易模型的信息了。還有另外一條，就是前面西蒙斯在給投資者的信中提過的「基本系統」，我們留到本章稍後再交代。當然，如果你想憑著上面說的一些東西來「複製」復興技術的模型，光靠這些還差很遠。很多銀行和復興技術的競爭對手都想複製它的天書秘籍，復興基金不惜去打官司來捍衛自己的秘密。
我們隨後還將看到，復興技術公司成功的秘密不在一個公式上：它有很多不同的公式，適用於不同的工具和不同的市場條件；它另外還有很多公式，幫助它進行風險管理（何時入市、何時止損、何時止盈、每種交易公式之間的分配、槓桿的配置等）；它還有很多公式控制公司的交易成本。
退一萬步，如果西蒙斯把所有的公式都交出來，能把這些公式變成錢的公司和個人在全球仍然是屈指可數。為什麼？答案在公司的名字裡面：一家投資公司，卻叫復興技術。很多人都認為，大獎章賺錢最大的秘密就在它的技術上。這裡的技術指的是電腦技術、通信技術，這正是我們下一章的話題。
關於復興技術交易模型的探秘之旅我們還沒有走完，不過我們要先開個小差，說說其他的量化基金。
量化基金當然並不只是復興技術公司的專利，非常成功的量化基金也不只有復興技術公司一家。常常有人會把西蒙斯的復興技術公司和另外兩三家公司相提並論，稱他們是「超量化基金」，借用宋丹丹的話說，那就是量化基金裡面的戰鬥「基」。這三家分別為電腦博士大衛·肖爾的DE肖爾基金、最年輕的對沖基金億萬富翁肯·格裡芬的大本營投資集團（這家公司的英文名字叫Citadel Investment Group，國內有譯作城堡投資集團或者城堡集團的。另外一家美國的另類資產管理公司的英文名字叫Fortress Investment Group，也有很多人將其譯作城堡管理集團或者堡壘集團，後者是在紐約股市上市的公司。這兩家公司都在中國有投資，可惜我們沒有找到公司自己確定的譯名。在本書中，為了統一起見，我們將前者譯為大本營，後者譯為城堡。）和斯蒂文·科恩的SAC資本公司，三家基金的創始人都是年度《財富》雜誌全球億萬富翁排行榜上有名有姓的人物，我們分別簡短說說。
計算機博士肖爾
肖爾生於1951年，是加州大學聖地亞哥分校的學士，1980年獲斯坦福大學的計算機博士，畢業後他曾在哥倫比亞大學的計算機科學系任教一段時間，研究的方向是並行計算，用外行的話說就是很多計算機通過分配工作，將一個複雜的問題分成很多小塊來分頭完成計算的方法。1986年他加入了摩根士丹利，負責自動分析交易。兩年後，他獨立門戶，成立了DE肖爾公司，專門從事量化投資、交易。
他曾經說過：「金融投資是最完全的信息處理工作」。這跟我們把復興技術公司和谷歌公司相提並論的說法一致。《財富》雜誌曾經把DE肖爾公司描述成「華爾街最神秘的和最令人好奇的一個公司」。公司僱員超過1500名，一半是電腦技術專家，其中包括300多名在印度的軟件專家。
跟西蒙斯一樣，肖爾也常常是從學院僱用科研人員來成為他的量化研究專家，但是肖爾沒有像西蒙斯那樣盤踞在象牙塔的最尖頂，只找科學家。按照該公司網站上的說法，DE肖爾公司的僱員裡面包括2003年美國女子象棋比賽的冠軍、橋牌大師、作家、運動員、音樂家和大學教授，超過100名員工有博士學位。值得一提的是DE肖爾公司的網站上還專門提到公司的許多員工過去都創過業，曾經有過自己的公司，可見該公司比較鼓勵員工想入非非。當然DE肖爾有著一個耀眼的前員工，這就是全球最大的網上書店曾經收購了中國卓越網的美國亞馬遜公司的創始人傑夫·貝佐斯。
從2001年起，肖爾把更多的時間花在科學研究上面，而DE肖爾公司的日常運營則交給了6名董事總經理來管理，肖爾仍然持有公司半數以上的股權。肖爾的精力花在量化生物化學的研究上，主要是應用量化技術，尋找癌症的解藥。
跟西蒙斯一樣，DE肖爾的主要交易方式也是短線操作，尤其是使用統計套利的方法進行股票多空交易策略：同時購入和沽空相似數量的相關股票，通過它們之間差價的變化來盈利。它常常高速買賣大量的股票，它的交易量有時候佔到美國紐約股市的5%以上。但是從2003年開始，該公司也開始介入私募基金的投資，並且參與購買不良債券的業務，這也是公司將收入來源多元化的步驟之一。另外，DE肖爾集團還為其他金融機構提供電子技術的服務，這也是發揮公司的相對優勢吧，這項業務是通過它在印度的子公司來完成的。
克林頓總統時代的美國財務部長勞倫斯·薩莫斯在2006年辭去哈佛大學校長的職務（薩莫斯2005年說女性在高等學府教研人員中的比例較低的原因是因為她們「在高端的能力上有限」，這引起了廣泛的爭議和反對，也是他後來辭職的原因之一。）以後加入了DE肖爾，任董事總經理。2008年他接受奧巴馬的邀請再次加入政府而離開了DE肖爾。在DE肖爾任職期間他的收入超過500萬美元，有人計算，他在該公司總共的工作日不過是100天左右，每小時工資折合超過4000美元，這在華盛頓國會山引起了不少非議。
2007年，肖爾向雷曼銀行出售了DE肖爾20%的股權，價格沒有透露，但是當時諸多銀行紛紛購買對沖基金的股權，身價肯定不菲。那時候有報道說這是肖爾的二次婚姻，希望雙方好運。1997年，肖爾和美國銀行簽訂協議，美國銀行給他借款14億美元供他投資。隨後不久，俄羅斯政府違約，亞洲金融危機開始，長期資本管理倒閉，DE肖爾雖說沒有被擊垮，但也只是僥倖逃命。美國銀行賠了3.7億美元，總裁引咎辭職，那是肖爾的第一次婚姻。肖爾第二次婚姻的對象雷曼銀行的下場如何我們已經知道了。
目前DE肖爾的主要策略仍然是量化的統計套利。
最年輕的億萬富翁格裡芬
這本書裡面提到的很多人都是億萬富翁，其中最年輕的應該是大本營投資集團的肯·格裡芬，他生於1968年，是哈佛大學的經濟學學士。在學校讀書的時候他就開始買賣股票，因為他那時候買不起能夠看價格的終端機，所以常常在課間休息的時候跑去券商的營業部看最新的價格。他22歲不到就開創了大本營集團，最開始的時候專門從事可轉換債券套利的策略。現在該集團管理的資金額大約為130億美元，比兩年前的最高點200億美元縮水不少，但是仍然是全球最大的對沖基金之一。他的基金同樣交易頻繁，通常要占美國、倫敦、中國香港和東京股市的交易額的3%左右。該集團大量採取量化投資策略，尤其是可轉債套利策略和統計套利策略。可轉債是將來可以轉為股票的一種債券，它可以用布萊克－舒爾斯－默頓的方法分解成各種零件，可轉債套利策略就是賺取整體和零部件之間的潛在價格差別的一種手段。大本營還是一些股票期權的做市商，直接跟華爾街銀行叫板。
大本營集團的電腦系統非常先進，格裡芬常常說該基金的電腦系統使其能夠在市場上穩穩站住腳跟，因為它絲毫不遜於華爾街的各大銀行的系統。有了電腦系統就能夠支持基金複雜的研究部門，也才能夠應付大量的高速交易。大本營的一位高管在接受彭博採訪的時候說：「從很大的意義上來看，大本營都是一個科技公司，只不過正好是從事金融投資的科技公司。科技系統在我們這裡不是成本，而是我們的立命之本。」我們又想起了谷歌公司。正是因為電腦的重要性，大本營集團辦公樓的樓頂有公司專用的發電機組，地下室有專用的油庫。計算機房裡面有專門的氣泵，能在火災的時候將氧氣抽去。集團在另外的一個地點還有備用的全套電腦設備，整個公司在緊急情況下可以搬過去繼續交易。
大本營集團的收費方式跟其他對沖基金不太相同，它從投資人的投資回報中抽成20%，然後將公司所有的成本再從投資人的回報中收回來，公司成本平均每年大約佔到投資人回報的3%~6%，和收管理費的對沖基金相比較，這算是比較高的，但是投資人過去都是聳聳肩，用花生米和猴子的比喻來解釋這個問題。
大本營集團也僱用將近100名博士，這些人過去也都是數學教授或者天體物理學家之類的角色，他們坐在大本營集團在芝加哥辦公室的一角，號稱「博士角」。那邊到處都掛著從地板到天花板高的可以擦的白色寫字板，上面都是密密麻麻的公式。西蒙斯的復興技術在大本營也有投資，西蒙斯說：「大本營的回報不錯，雖說不是出類拔萃，但是這家公司控制風險的能力很強。」
格裡芬在接受採訪的時候說起對沖基金行業的競爭，他說：「現在進來的錢越來越多，回報不可避免地越來越低，所以也促使我們不斷嘗試新的東西。」2001年當安然公司破產之後，大本營殺進了能源交易市場，現在基金有數名氣象學專家，幫助交易員交易天然氣、石油等能源產品。格裡芬最近幾年對中國也非常感興趣，他在接受採訪的時候說：「上海人在稻田里建起了一座紐約城。」他又補充說：「如果一種東西在別人還沒有搞清楚之前你學會了，市場就會獎勵你。」
5.買賣掉期合同
這也是在2004~2007年的訴訟案件中透露出來的。沃爾夫冰指稱復興技術使用掉期合同的交易方法是一個「大騙局」，但是他沒有具體透露是哪一種掉期合同，為什麼是大騙局。他在反訴狀裡面說復興技術的做法違反了美國證交會和全美證券交易商協會有關證券沽空的法規。
在交易工具的選擇上，復興技術一般走的是標準化的道路，選擇買賣流動性高、歷史數據比較齊全、交易成本比較低的各種工具：外匯、商品期貨、利率和債券期貨、藍籌股票都符合這些條件。很多比較複雜的期權因為都是櫃面交易，而且買入賣出價差比較大，所以不太適合大獎章基金快速買入賣出的交易方式。西蒙斯1998年才邀請羅聞全到復興技術公司去講授關於布萊克－舒爾斯－默頓的期權複製和標價的理論，但是那時候期權的交易已經非常普遍，我們提過的芝加哥奧康納兄弟早就通過交易期權而盆缽滿盈，由此我們可以推斷復興技術很少使用期權或者其他複雜的產品。事實上，這樣一個非常成功的投資基金很少使用非常複雜的產品，對普通投資人來說，這也許是個值得思考的問題。
掉期合同在外匯、債券、股票領域都存在，指合同的雙方同意在將來特定的時間按照事先商定的辦法交換一系列現金流。比如外匯掉期，一般有兩個日子，在比較近的那個日子，甲乙雙方交換一筆外匯；到了較遠的那個日子，雙方再換回來，兩次交換的數目稍有不同，以反映兩種外匯之間利率的不同。按照每日交易量來說，外匯掉期是外匯市場交易量最大的一種合同，而外匯市場又是全球交易量最大的一個市場。利率掉期我們在講長期資本管理的時候提起過，這類合同一般期限比較長，從數年到三四十年不等，雙方在固定的日子裡交換現金流，通常是一方支付固定利率，一方支付浮動利率。按照總存量來說，利率掉期是金融行業存量最多的工具，因為一筆合同的期限通常很長，所以總存量很大。外匯或者利率合同都是流動性非常高的工具，所以復興技術把它的短期交易模型用在這兩種工具上不足為奇。另外，這兩種工具其實都是其他一些交易量同樣很大的簡單工具組合起來而成的，復興技術也有可能通過監控整體和零件之間的價格差別而尋找套利機會。不過這種套利操作是很常規的，所以機會也許是鳳毛麟角。但是利率掉期和外匯掉期怎麼會觸犯證券沽空的條例呢？一個可能性是組裝利率掉期的零件之一——政府債券期貨合同——的交易要受到一定的限制，美國證交會和全美證券交易商協會有關證券沽空的限制條款包括防止操縱市場的內容，通過交易利率掉期合同，復興技術可以間接沽空相關的美國政府債券期貨。
另外一種可能性是復興技術交易股票掉期。這類合同的甲方乙方在未來固定的時期交換現金流，一方按照某種利率，另一方則按照某種股票或者股票指數的表現。這種產品的交易量不大，都要通過投資銀行量體裁衣而完成，所以流動性並不高。但是這種產品的基礎——利率的變動和股票價格、股票指數的變動——都是有很多數據可以用來做量化分析的，所以，復興技術通過這種產品來沽空某種直接沽空可能受到限制的股票或者股票指數的可能性也是存在的。但是我們覺得這種可能性比較小，首先，這不太符合復興技術一貫的交易原則；其次，如果復興技術長年累月買賣這種交易量不太大的工具，那麼復興技術使用股票掉期合同的消息應該早就傳到市場上了。我們目前沒有看到任何關於該公司交易這類產品的報道。
綜合起來看，復興技術通過交易利率掉期而間接影響政府債券期貨的可能性比較大。
另外，從已經掌握的資料來看，復興技術公司交易範圍的擴大通常不是通過使用比較複雜，或者最時髦的產品來達到的，它最可能採取的多元化策略是將成熟市場已經用過的那些交易方法用到其他比較新的市場中去。它申請印度股市的交易牌照就是一個例子，它在中國股市上進行交易的那一天我想也不會太遠。
模型的新陳代謝
除了上面所說的這五點之外，西蒙斯接受採訪時的另外一席話也是值得思考的。他說：「我們起初建立大獎章基金的時候試圖捕捉的那些市場異常到目前仍然存在，不過它們都有些弱化。在這種情況下，你必須加大交易的幅度。你的交易系統必須是一層上面又有一層。每個新的交易策略被提出來之後，我們就在內部討論，這究竟是一個全新的交易策略呢，還是包括在我們已經有的模型裡面了？這時候我們就需要使用統計測試的方法來判斷這個所謂新的交易策略究竟是不是新的。如果真是新的，我們下一步的工作就是確定給這個新的交易策略多少權重。這就又給我們的模型體系新加了一層。我們會不斷給我們的模型添加新的內容的。」
這段話值得細究。第一，它多少證實了我們上面的第一個猜測，那就是復興技術最主要的策略是利用市場過激反應這個現象，捕捉價格跳動之後回歸的那些機會。第二，復興技術所使用的槓桿可能有所升高，因為市場信號在弱化。當然復興技術的槓桿不可能達到長期資本管理的水平，從我們已知的信息來看，這家公司所使用的槓桿水平相對其他對沖基金是比較低的。第三，復興技術在最近十幾年中的交易速度越提越快，這也很可能是西蒙斯說的「加大交易幅度」的一部分。第四，復興技術不斷引進新的模型，將新的模型和老的模型並行使用。
複製復興技術
這些基本上就是我們已經瞭解到的關於復興技術公司交易模型的信息了。還有另外一條，就是前面西蒙斯在給投資者的信中提過的「基本系統」，我們留到本章稍後再交代。當然，如果你想憑著上面說的一些東西來「複製」復興技術的模型，光靠這些還差很遠。很多銀行和復興技術的競爭對手都想複製它的天書秘籍，復興基金不惜去打官司來捍衛自己的秘密。
我們隨後還將看到，復興技術公司成功的秘密不在一個公式上：它有很多不同的公式，適用於不同的工具和不同的市場條件；它另外還有很多公式，幫助它進行風險管理（何時入市、何時止損、何時止盈、每種交易公式之間的分配、槓桿的配置等）；它還有很多公式控制公司的交易成本。
退一萬步，如果西蒙斯把所有的公式都交出來，能把這些公式變成錢的公司和個人在全球仍然是屈指可數。為什麼？答案在公司的名字裡面：一家投資公司，卻叫復興技術。很多人都認為，大獎章賺錢最大的秘密就在它的技術上。這裡的技術指的是電腦技術、通信技術，這正是我們下一章的話題。
關於復興技術交易模型的探秘之旅我們還沒有走完，不過我們要先開個小差，說說其他的量化基金。
量化基金當然並不只是復興技術公司的專利，非常成功的量化基金也不只有復興技術公司一家。常常有人會把西蒙斯的復興技術公司和另外兩三家公司相提並論，稱他們是「超量化基金」，借用宋丹丹的話說，那就是量化基金裡面的戰鬥「基」。這三家分別為電腦博士大衛·肖爾的DE肖爾基金、最年輕的對沖基金億萬富翁肯·格裡芬的大本營投資集團（這家公司的英文名字叫Citadel Investment Group，國內有譯作城堡投資集團或者城堡集團的。另外一家美國的另類資產管理公司的英文名字叫Fortress Investment Group，也有很多人將其譯作城堡管理集團或者堡壘集團，後者是在紐約股市上市的公司。這兩家公司都在中國有投資，可惜我們沒有找到公司自己確定的譯名。在本書中，為了統一起見，我們將前者譯為大本營，後者譯為城堡。）和斯蒂文·科恩的SAC資本公司，三家基金的創始人都是年度《財富》雜誌全球億萬富翁排行榜上有名有姓的人物，我們分別簡短說說。
計算機博士肖爾
肖爾生於1951年，是加州大學聖地亞哥分校的學士，1980年獲斯坦福大學的計算機博士，畢業後他曾在哥倫比亞大學的計算機科學系任教一段時間，研究的方向是並行計算，用外行的話說就是很多計算機通過分配工作，將一個複雜的問題分成很多小塊來分頭完成計算的方法。1986年他加入了摩根士丹利，負責自動分析交易。兩年後，他獨立門戶，成立了DE肖爾公司，專門從事量化投資、交易。
他曾經說過：「金融投資是最完全的信息處理工作」。這跟我們把復興技術公司和谷歌公司相提並論的說法一致。《財富》雜誌曾經把DE肖爾公司描述成「華爾街最神秘的和最令人好奇的一個公司」。公司僱員超過1500名，一半是電腦技術專家，其中包括300多名在印度的軟件專家。
跟西蒙斯一樣，肖爾也常常是從學院僱用科研人員來成為他的量化研究專家，但是肖爾沒有像西蒙斯那樣盤踞在象牙塔的最尖頂，只找科學家。按照該公司網站上的說法，DE肖爾公司的僱員裡面包括2003年美國女子象棋比賽的冠軍、橋牌大師、作家、運動員、音樂家和大學教授，超過100名員工有博士學位。值得一提的是DE肖爾公司的網站上還專門提到公司的許多員工過去都創過業，曾經有過自己的公司，可見該公司比較鼓勵員工想入非非。當然DE肖爾有著一個耀眼的前員工，這就是全球最大的網上書店曾經收購了中國卓越網的美國亞馬遜公司的創始人傑夫·貝佐斯。
從2001年起，肖爾把更多的時間花在科學研究上面，而DE肖爾公司的日常運營則交給了6名董事總經理來管理，肖爾仍然持有公司半數以上的股權。肖爾的精力花在量化生物化學的研究上，主要是應用量化技術，尋找癌症的解藥。
跟西蒙斯一樣，DE肖爾的主要交易方式也是短線操作，尤其是使用統計套利的方法進行股票多空交易策略：同時購入和沽空相似數量的相關股票，通過它們之間差價的變化來盈利。它常常高速買賣大量的股票，它的交易量有時候佔到美國紐約股市的5%以上。但是從2003年開始，該公司也開始介入私募基金的投資，並且參與購買不良債券的業務，這也是公司將收入來源多元化的步驟之一。另外，DE肖爾集團還為其他金融機構提供電子技術的服務，這也是發揮公司的相對優勢吧，這項業務是通過它在印度的子公司來完成的。
克林頓總統時代的美國財務部長勞倫斯·薩莫斯在2006年辭去哈佛大學校長的職務（薩莫斯2005年說女性在高等學府教研人員中的比例較低的原因是因為她們「在高端的能力上有限」，這引起了廣泛的爭議和反對，也是他後來辭職的原因之一。）以後加入了DE肖爾，任董事總經理。2008年他接受奧巴馬的邀請再次加入政府而離開了DE肖爾。在DE肖爾任職期間他的收入超過500萬美元，有人計算，他在該公司總共的工作日不過是100天左右，每小時工資折合超過4000美元，這在華盛頓國會山引起了不少非議。
2007年，肖爾向雷曼銀行出售了DE肖爾20%的股權，價格沒有透露，但是當時諸多銀行紛紛購買對沖基金的股權，身價肯定不菲。那時候有報道說這是肖爾的二次婚姻，希望雙方好運。1997年，肖爾和美國銀行簽訂協議，美國銀行給他借款14億美元供他投資。隨後不久，俄羅斯政府違約，亞洲金融危機開始，長期資本管理倒閉，DE肖爾雖說沒有被擊垮，但也只是僥倖逃命。美國銀行賠了3.7億美元，總裁引咎辭職，那是肖爾的第一次婚姻。肖爾第二次婚姻的對象雷曼銀行的下場如何我們已經知道了。
目前DE肖爾的主要策略仍然是量化的統計套利。
最年輕的億萬富翁格裡芬
這本書裡面提到的很多人都是億萬富翁，其中最年輕的應該是大本營投資集團的肯·格裡芬，他生於1968年，是哈佛大學的經濟學學士。在學校讀書的時候他就開始買賣股票，因為他那時候買不起能夠看價格的終端機，所以常常在課間休息的時候跑去券商的營業部看最新的價格。他22歲不到就開創了大本營集團，最開始的時候專門從事可轉換債券套利的策略。現在該集團管理的資金額大約為130億美元，比兩年前的最高點200億美元縮水不少，但是仍然是全球最大的對沖基金之一。他的基金同樣交易頻繁，通常要占美國、倫敦、中國香港和東京股市的交易額的3%左右。該集團大量採取量化投資策略，尤其是可轉債套利策略和統計套利策略。可轉債是將來可以轉為股票的一種債券，它可以用布萊克－舒爾斯－默頓的方法分解成各種零件，可轉債套利策略就是賺取整體和零部件之間的潛在價格差別的一種手段。大本營還是一些股票期權的做市商，直接跟華爾街銀行叫板。
大本營集團的電腦系統非常先進，格裡芬常常說該基金的電腦系統使其能夠在市場上穩穩站住腳跟，因為它絲毫不遜於華爾街的各大銀行的系統。有了電腦系統就能夠支持基金複雜的研究部門，也才能夠應付大量的高速交易。大本營的一位高管在接受彭博採訪的時候說：「從很大的意義上來看，大本營都是一個科技公司，只不過正好是從事金融投資的科技公司。科技系統在我們這裡不是成本，而是我們的立命之本。」我們又想起了谷歌公司。正是因為電腦的重要性，大本營集團辦公樓的樓頂有公司專用的發電機組，地下室有專用的油庫。計算機房裡面有專門的氣泵，能在火災的時候將氧氣抽去。集團在另外的一個地點還有備用的全套電腦設備，整個公司在緊急情況下可以搬過去繼續交易。
大本營集團的收費方式跟其他對沖基金不太相同，它從投資人的投資回報中抽成20%，然後將公司所有的成本再從投資人的回報中收回來，公司成本平均每年大約佔到投資人回報的3%~6%，和收管理費的對沖基金相比較，這算是比較高的，但是投資人過去都是聳聳肩，用花生米和猴子的比喻來解釋這個問題。
大本營集團也僱用將近100名博士，這些人過去也都是數學教授或者天體物理學家之類的角色，他們坐在大本營集團在芝加哥辦公室的一角，號稱「博士角」。那邊到處都掛著從地板到天花板高的可以擦的白色寫字板，上面都是密密麻麻的公式。西蒙斯的復興技術在大本營也有投資，西蒙斯說：「大本營的回報不錯，雖說不是出類拔萃，但是這家公司控制風險的能力很強。」
格裡芬在接受採訪的時候說起對沖基金行業的競爭，他說：「現在進來的錢越來越多，回報不可避免地越來越低，所以也促使我們不斷嘗試新的東西。」2001年當安然公司破產之後，大本營殺進了能源交易市場，現在基金有數名氣象學專家，幫助交易員交易天然氣、石油等能源產品。格裡芬最近幾年對中國也非常感興趣，他在接受採訪的時候說：「上海人在稻田里建起了一座紐約城。」他又補充說：「如果一種東西在別人還沒有搞清楚之前你學會了，市場就會獎勵你。」